基本面向好铜看上去很美

添加人：admin 发布时间：2009/10/23 11:32:04 来源：中国换热器网

　　铜市场看上去前途一片光明。 

　　经济复苏步伐坚定 
　　从宏观角度看，经济从第三季度复苏的迹象越来越明显。以经合组织（OECD）的指标来看，OECD工业生产12个月的变化率从今年2月份的-10.3提高到三季度末的-6.1。美国指标从2月份的-12.1提高到6月份的-8.5。欧盟的数据增长较为强劲，同比下降的工业产出在未来3~6个月仅仅是提高到-3.2的水平而已，这一水平较为乐观。 
　　当然，宏观经济数据的变化还会有反复，不过经济复苏的步伐相当坚决，而这为金属市场的需求将提供坚实的支撑。 
　　谈到商品，自然不能忘记美元。美联储刺激经济的态度使得美元仍在下跌泥潭中挣扎，而美国国债收益率的提升则表明资产风险偏好在进一步增加。本轮经济危机爆发以来，美元被资金看作一个规避风险的投资类别，而现在美元没有吸引力了。以美元计价的国际金属价格来自于货币升值的压力相对较小。 
　　美欧接过需求“接力棒” 
　　其实，对于投资者而言，宏观经济的变化作用时间太长，也很难给中短期的交易提供有力的支撑。那么金属中短期的基本面状况如何呢？ 
　　如果追溯今年以来金属价格的反弹，我们可以看到，需求的力量发挥了主要作用。中国创纪录的金属进口量无疑是金属中为重要的一环。更为关键的是，如此巨大的进口量，现货市场中流通的金属并没有大幅度增加，这固然有部分囤积的因素存在，同时也反映了国内需求状况相对良好。 
　　随着大量金属的进口，国内金属价格相对国际价格而言开始走低，从而使得国内套利进口的“窗口”被关闭。不过当中国进口量减少的时候，美国和欧洲的铜消费企业开始补库，将铜需求的“接力棒”接到手中。 
　　随着经济状况的好转，铜需求将保持目前的增长速度，这将对铜价形成稳定的支撑，从而限制其跌幅。 
　　矿山新谈判影响供给 
　　未来几个月内，金属的供给将再次受到关注。因为智利、美国等国的数个矿山将面临新的合同谈判，而这很可能会影响金属供应量的增长。 
　　麦格理银行在此前的评论中指出，年初至今，罢工行动没有导致铜矿产出的重大损失。但是这种情况有可能发生变化。影响2009年铜矿供给年率达17或270万吨（基于麦格理2009年相关矿山年度预测数据）的合同需要重新谈判。 
　　而近期智利的一家铜矿罢工事件就成为推动LME铜价维持在6400美元高位的一个重要因素。 
　　麦格理预期2010年铜将短缺20万吨，并且市场对宏观经济环境的情绪在未来3~4个月里将得到提升。价格已经反映了大部分的预期，但是罢工和供应的进一步中断将使铜价走向另一个水平。